⚡ 铜期货日报 — 沪铜 & 伦铜

📅 报告日期：2026年06月17日（星期三）
🕐 数据截止：08:56（早间分析（含夜盘））

一、今日行情总览

二、行情特征分析

🔥 沪铜：+0.22%收盘，震荡⬆️运行

今日沪铜主力合约收于 105,200 元/吨，上涨 +0.22%，日内运行区间 105,380 ~ 104,830，振幅 0.5%。开盘报 105,200 元/吨，最高触及 105,380，最低探至 104,830。持仓量 133,512 手，市场参与度维持高位。

日内走势平稳，多空力量相对均衡，缺乏明确趋势性驱动。

🌍 伦铜：-0.03%，外盘下跌联动

LME铜电3报 13,769.67 美元/吨，下跌 -0.03%，盘中最高 13,788.00，最低 13,767.00。

三、涨跌原因分析

1️⃣ 宏观面：利好共振

• 美元走弱：美元指数承压下行，为大宗商品提供估值支撑
• 风险偏好回暖：地缘紧张局势缓解推动资金回流风险资产

2️⃣ 供需面：库存去化，现货偏紧

• 社会库存持续下降：国内铜库存已连续数周去化
• 现货升水走高：下游刚需采购意愿较强，持货商惜售
• 下游补库需求释放：电网及新能源订单逐步传导至加工端

3️⃣ 产业情绪：紧平衡下的情绪放大

• 废铜端优质料流通偏紧，持货商捂货观望
• 加工企业采购周期缩短，补库节奏加快

四、机构观点汇总

整体来看，多数机构对短期铜价持 偏强震荡 观点。

五、后市展望

短期（1-2周）

• 核心运行区间：沪铜 104,330 ~ 105,880 元/吨，LME铜 13,667 ~ 13,888 美元/吨
• 关注 国内库存变化 和 LME库存走势，去库节奏是短期核心支撑因素
• 美元走势仍是关键外生变量

中长期

• 新能源 + AI算力 两大板块的用铜需求增长是结构性支撑
• 全球铜矿供给端增量有限，长期供需格局偏紧
• 需警惕 终端接货意愿 变化——若铜价过快波动导致下游成本压力过大，可能抑制实际需求

六、关键观察指标

📌 免责声明： 本报告基于公开市场数据整理，仅供研究参考，不构成任何投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。

数据来源：新浪财经、上海期货交易所、LME | 生成时间：08:56

🏦 高盛下调中国铝业评级对沪铝价格影响分析

📅 分析日期：2026年6月16日

一、事件背景

6月14日，高盛分析师 Trina Chen 将中国铝业（02600.HK）评级从"中性"下调至"卖出"，目标价从 12.5 港元砍至 7.5 港元（下调40%）。中国铝业H股当天暴跌超8%，最低下探至 9.34 港元。

二、高盛核心看空逻辑

1️⃣ 供给端爆发式增长

• 国内：旧配额重启闲置产能、低效产能替换，2026-2027增量较此前预测翻倍
• 海外：印尼煤电冶炼厂投产、沙特新增量较原预测高80%，中国企业主导的低成本项目缩短建设周期
• 2030年印尼总产能或至425万吨，全球供应过剩加剧

2️⃣ 需求端增速放缓

• 光伏：铝密集度从 8.3t/MW 降到 5.1t/MW（技术迭代削弱需求）
• 汽车：中国小车型占比提升削弱轻量化增量
• 建筑/制造：受经济影响疲软

3️⃣ 价格与利润高度敏感

• 沪铝价差下半年降至7,000元/吨、2027年4,000元/吨
• 中国铝业对价格弹性极高：价差每降2,000元/吨，利润下滑37%
• 远高于中国宏桥（23%），甚至提示2027年或亏损

三、对沪铝价格的影响判断

🟢 短期（1-2周）：不会大幅下跌

三道"防火墙"仍在：

1. LME库存处于20年低位（约32万吨）：库存不累起来，价格就很难真正崩
2. 几内亚铝土矿出口限制6月正式实施：成本端实实在在的支撑，原料收紧 → 氧化铝价格上涨 → 电解铝成本上移
3. 中国产能天花板约束：国内电解铝产能天花板约4,500万吨，高盛说的4,800万吨产量需要产能利用率超100%，实际增长空间受硬约束

高盛预测的2,350美元/吨需要较当前跌30%，这不是"调整"而是"崩盘"级别，需要库存大幅累积+需求崩塌同时发生。

🟡 中期（Q3-Q4）：偏弱运行，中枢下移

• 供给增量释放 + 需求平淡，库存开始累积
• 运行区间 23,000 ~ 24,000 元/吨
• "外强内弱"格局延续：沪铝跌幅大于伦铝

🔴 长期（2027）：下行风险较大

• 如果高盛的产能预测兑现，2,350美元/吨（折合沪铝约19,000元）并非不可能
• 全球从平衡转向显著过剩（150-200万吨盈余），库存累积加速
• 市场进入期货升水（contango）结构

四、价位判断

五、综合结论

核心结论：高盛报告给中期铝价画了一道阴影，供给加速增长是真实趋势。但短期LME库存低位+几内亚成本支撑+中国产能天花板三道"防火墙"还在，铝价不会立刻大幅下跌。更可能的路径是Q3-Q4缓慢阴跌，中枢从24,000逐步下移至23,000附近。真正的风险窗口在2027年。

📌 免责声明： 本文基于公开信息整理分析，仅供研究参考，不构成任何投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。

数据来源：高盛研报、雪球、东方财富、同花顺 | 分析时间：2026-06-16

🪶 铝期货日报 — 沪铝 & 伦铝

📅 报告日期：2026年06月16日（星期二）
🕐 数据截止：16:07（日盘收盘）

一、今日行情总览

二、行情特征分析

🟡 沪铝：-1.65%收盘，震荡下跌运行

今日沪铝主力合约收于 23,830 元/吨，下跌 -1.65%，日内运行区间 24,035 ~ 23,725，振幅 1.3%。持仓量 229,636 手。
跌幅较大，空头明显占优，盘中反弹无力，市场情绪偏弱。

🔵 伦铝：-0.97%，外盘下跌联动

LME铝电3报 3,346.88 美元/吨，下跌 -0.97%，盘中最高 3,400.00，最低 3,334.00。LME铝库存约32万吨，处于20年低位水平。

三、涨跌原因分析

1️⃣ 宏观面

• 美元波动：美元走势对有色板块形成阶段性压制
• 市场风险偏好下降：资金流出有色板块

2️⃣ 供需面

• 国内供给端充足：电解铝产能维持高位运行，短期无显著收缩
• 需求端偏淡：传统地产链需求无明显起色，制约铝价上行空间
• 外盘拖累：伦铝走弱减弱了沪铝的外围支撑

3️⃣ 成本与库存

• LME库存低位支撑：约32万吨，20年低位，供给端约束未解除
• 几内亚铝土矿政策：6月出口限制政策形成成本端底部支撑

四、机构观点汇总

整体来看，市场对铝短期走势维持 区间震荡 判断。

五、后市展望

短期（1-2周）

• 核心运行区间：沪铝 23,225 ~ 24,535 元/吨，LME铝 3,234 ~ 3,500 美元/吨
• 沪铝缺乏独立驱动逻辑，大概率跟随伦铝波动
• LME库存低位为铝价提供底部支撑

核心关注变量

1. LME库存变化：绝对量处于历史低位，若继续去库将为伦铝提供底部支撑
2. 几内亚铝土矿出口政策：6月正式实施后的实际影响需持续跟踪
3. 国内下游消费：关注地产政策效果和新能源板块对铝需求的拉动
4. 沪伦比值修复：当前外强内弱格局下，关注进口窗口变化

六、关键观察指标

📌 免责声明： 本报告基于公开市场数据整理，仅供研究参考，不构成任何投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。

数据来源：上海期货交易所、LME、新浪财经、金投网 | 生成时间：16:07

⚡ 铜期货日报 — 沪铜 & 伦铜

📅 报告日期：2026年06月16日（星期二）
🕐 数据截止：16:07（日盘收盘）

一、今日行情总览

二、行情特征分析

🔥 沪铜：-0.71%收盘，震荡⬇️运行

今日沪铜主力合约收于 104,610 元/吨，下跌 -0.71%，日内运行区间 105,700 ~ 104,450，振幅 1.2%。开盘报 105,490 元/吨，最高触及 105,700，最低探至 104,450。持仓量 135,351 手，市场参与度维持高位。

盘面呈现震荡下行格局，多头信心不足，空头占据一定优势。

🌍 伦铜：-0.67%，外盘下跌联动

LME铜电3报 13,652.65 美元/吨，下跌 -0.67%，盘中最高 13,776.00，最低 13,640.50。

三、涨跌原因分析

1️⃣ 宏观面：情绪偏弱

• 美元指数波动：美元短期走强对以美元计价的有色板块形成压制
• 风险偏好下降：全球市场避险情绪升温，资金流出风险资产
• 海外紧缩预期：市场对主要央行后续政策路径存在分歧

2️⃣ 供需面：现货支撑尚可

• 国内库存去化放缓：关注后续去库节奏是否持续
• 现货升水有所收窄：市场采买情绪趋于谨慎
• 下游按需采购为主：终端企业补库意愿不强

3️⃣ 技术面：回调压力释放

• 前期连续上涨后，市场存在技术性回调需求
• 今日盘中跌破 105,360 元/吨（昨结）支撑后加速下行
• 短期均线系统走弱，关注后续修复情况

四、机构观点汇总

整体来看，多数机构认为短期回调属于 技术性调整，中期向好逻辑尚未改变。

五、后市展望

短期（1-2周）

• 核心运行区间：沪铜 103,950 ~ 106,200 元/吨，LME铜 13,540 ~ 13,876 美元/吨
• 关注 国内库存变化 和 LME库存走势，去库节奏是短期核心支撑因素
• 美元走势仍是关键外生变量

中长期

• 新能源 + AI算力 两大板块的用铜需求增长是结构性支撑
• 全球铜矿供给端增量有限，长期供需格局偏紧
• 需警惕 终端接货意愿 变化——若铜价过快波动导致下游成本压力过大，可能抑制实际需求

六、关键观察指标

📌 免责声明： 本报告基于公开市场数据整理，仅供研究参考，不构成任何投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。

数据来源：新浪财经、上海期货交易所、LME | 生成时间：16:07

🪶 铝期货日报 — 沪铝 & 伦铝

📅 报告日期：2026年6月15日（星期一）
🕐 数据截止：15:30（日盘收盘）

一、今日行情总览

二、行情特征分析

🟡 沪铝：高位整理，多空胶着

今日沪铝主力合约（2606）收盘报 24,005 元/吨，微跌 0.44%；各月合约涨跌互现，波动幅度极窄（-0.44% ~ +0.04%），整体呈现 高位窄幅整理格局。沪铝主连 24,170 元/吨 持平于前日，显示市场缺乏明确方向驱动。

长江A00铝现货均价 24,130 元/吨，小跌 10 元，现货端同样波澜不惊，上下游处于短暂平衡状态。

🔵 伦铝：明显回调，外盘转弱

LME铝电3今日下挫 2.07%，收于 3,469.50 美元/吨，盘中最低触及 3,463.50 美元。此前连续冲高至 3,560 美元后获利盘涌出，回调幅度在近期偏大，呈现 高位获利回吐 特征。成交量 7,383 手，持仓量 63.31 万手，市场交投活跃。

三、涨跌原因分析

1️⃣ 沪铝——上有压力，下有支撑

偏弱因素：
- 国内需求端偏淡：传统地产链和部分家电端需求仍无明显起色，制约铝价上行空间
- 供给端相对充足：国内电解铝产能维持高位运行，短期未出现显著供给收缩

支撑因素：
- LME库存处于20年低位（约32万吨），全球铝锭显性库存紧张格局未变
- 海外矿端扰动持续：几内亚官宣6月正式实施铝土矿出口限制政策，成本端为铝价提供底部支撑

2️⃣ 伦铝——外强内弱格局下的技术性回调

• 伦铝近期连续走强后面临 技术性获利了结压力，今日回调幅度偏大
• 中东局势缓和背景下，此前因地缘溢价推升的部分涨幅被回吐
• LME库存32万吨仍处于20年低位，供给端约束并未解除，回调空间可能有限

3️⃣ 宏观共性因素

• 美元指数走弱为有色板块整体提供了一定支撑，但对沪铝的提振效果有限
• 当前资金更偏好铜、锡等强势品种，铝的关注度相对偏低，导致涨幅落后

四、机构观点汇总

五、后市展望

短期（1-2周）

• 高位震荡为主，核心运行区间 沪铝 23,500 ~ 24,700 元/吨，LME铝 3,350 ~ 3,600 美元/吨
• 伦铝经历今日较大回调后，短期可能在 3,400 ~ 3,500 区间寻求支撑
• 沪铝缺乏独立驱动，大概率跟随伦铝波动，相对偏弱

核心关注变量

1. LME库存变化：库存绝对量处于历史低位，若继续去库将为伦铝提供底部支撑
2. 几内亚铝土矿出口政策：6月正式实施后的实际影响需持续跟踪
3. 国内下游消费：关注地产政策效果和新能源板块（光伏边框、新能源汽车）对铝需求的拉动
4. 沪伦比值修复：当前外强内弱格局下，关注进口窗口变化

六、关键观察指标

📌 免责声明： 本报告基于公开市场数据整理，仅供研究参考，不构成任何投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。

数据来源：上海期货交易所、LME、长江有色金属网、世铝网、金投网 | 查询时间：2026-06-15 15:30